האינפלציה חוזרת: כיצד רועי רוסטמי מגן על תיק ההשקעות שלו מפני שחיקת ערך הכסף

בעולם הפיננסי, האינפלציה היא כמו זרם תת-קרקעי שקט אך רב עוצמה; ניתן להתעלם ממנה לזמן מה, אך בסופו של דבר היא תשחק כל יסוד שלא נבנה כראוי. לאחר שנים רבות בהן האינפלציה נראתה כמו זיכרון רחוק מעידן אחר, היא חזרה לקדמת הבמה העולמית ומאיימת לשחוק את חסכונותיהם של מי שאינם ערוכים לה. עבור רועי רוסטמי, סוחר פיננסי ויזם עם ניסיון של למעלה מ-15 שנים בשוק ההון, המצב הנוכחי אינו סיבה לבהלה, אלא קריאה לפעולה מדודה, אסטרטגית ומבוססת על עקרונות ברזל שגיבש לאורך שנים של מסחר, לימודים אקדמיים וניסיון חיים עשיר.

רוסטמי, שאת דרכו בעולם התחרותי החל על מזרן הג'ודו כסגן אלוף ישראל לנוער, מבין היטב את חשיבותן של משמעת, סבלנות ויכולת לקרוא את היריב. את אותם הכלים הוא מיישם בזירה הפיננסית. "בג'ודו, אתה לומד לא להילחם בכוח מול כוח, אלא לנצל את התנופה של היריב לטובתך," הוא מסביר. "באופן דומה, במקום להילחם באינפלציה באופן חזיתי, אני בונה את תיק ההשקעות כך ש'ירתום' את הלחצים האינפלציוניים ויפיק מהם תועלת, או לפחות ינטרל את השפעתם המזיקה".

הפילוסופיה הזו, המשלבת חשיבה טקטית מעולם אומנויות הלחימה עם הבנה כלכלית מעמיקה שרכש בתאריו בכלכלה ובמנהל עסקים, מהווה את הבסיס לאסטרטגיה הרב-שכבתית שלו להגנה על ההון. במאמר זה נצלול לעומק גישתו של רועי רוסטמי, ונפרק את האסטרטגיות, הנכסים והלך הרוח הנדרשים כדי לנווט בהצלחה בסביבה אינפלציונית מאתגרת.

הבנת האויב: מדוע האינפלציה היא האתגר המרכזי של המשקיע

לפני שצוללים לפתרונות, חיוני להבין את מהות הבעיה. אינפלציה, בפשטות, היא עלייה מתמשכת וכללית ברמת המחירים, שמובילה לשחיקת כוח הקנייה של הכסף. 100 שקלים היום יקנו פחות מוצרים ושירותים מאשר לפני שנה. עבור המשקיע הממוצע, זוהי מכה כפולה: לא רק שהכסף המזומן שברשותו מאבד מערכו, אלא שגם השקעות סולידיות רבות, כמו פיקדונות בנקאיים ואגרות חוב ממשלתיות קונבנציונליות, מציעות תשואה הנמוכה משיעור האינפלציה, מה שמוביל להפסד ריאלי.

רועי רוסטמי מדגיש כי האינפלציה הנוכחית מורכבת במיוחד. היא נובעת משילוב של גורמים: שיבושים בשרשראות האספקה הגלובליות בעקבות מגפת הקורונה, הזרמות כספים אדירות מצד ממשלות ובנקים מרכזיים, מתחים גיאופוליטיים שמשפיעים על מחירי האנרגיה והסחורות, ומלחמת סחר מתפתחת בין המעצמות. "אנחנו לא מסתכלים על אינפלציה 'קלאסית' של ביקוש גואה בלבד," הוא מפרט. "זהו שילוב של לחצי עלויות, שינויים מבניים בכלכלה העולמית ומהלכים מוניטריים אגרסיביים. המורכבות הזו מחייבת פתרון מורכב לא פחות".

בראייה זו, הגוף החזק ביותר שמשפיע על הזירה הוא הפדרל ריזרב האמריקאי. כל מילה של היו"ר, כל רמז לגבי כיוון הריבית, מהדהד בכל שוקי העולם. המלחמה באינפלציה, באמצעות העלאות ריבית, היא חרב פיפיות: היא עשויה לרסן את עליות המחירים, אך גם להכניס את הכלכלה למיתון ולפגוע בביצועי חברות רבות. האסטרטגיה של רוסטמי לוקחת בחשבון את הריקוד העדין הזה, ומנסה לבנות תיק שעמיד גם לאינפלציה וגם ל"תרופה" שלה.

עמוד השדרה של האסטרטגיה: גיוון חכם ונכסים ריאליים

העיקרון המנחה המרכזי של רוסטמי, כפי שהוא מציין בעצמו, הוא גיוון. אך לא מדובר בגיוון סתמי של פיזור בין מניות ואג"ח. מדובר בגיוון מושכל, המותאם ספציפית לסביבה אינפלציונית. במרכז גישה זו עומדת ההעדפה לנכסים ריאליים (Real Assets) – נכסים מוחשיים שערכם נוטה לעלות יחד עם האינפלציה, בניגוד לנכסים פיננסיים שערכם עלול להישחק.

1. נדל"ן: לא רק קורת גג, אלא מבצר פיננסי

עבור רוסטמי, נדל"ן הוא אחד מעוגני התיק בתקופות אינפלציוניות. הוא מתמקד בנכסים מניבים, כאלה שמייצרים תזרים מזומנים שוטף מדמי שכירות. "היופי בנדל"ן מניב הוא כפול," הוא מסביר. "ראשית, חוזי שכירות רבים צמודים למדד או ניתנים לעדכון תקופתי, מה שמאפשר להכנסה השוטפת 'לנצח' את האינפלציה. שנית, ערך הנכס עצמו נוטה לעלות בטווח הארוך יחד עם רמת המחירים הכללית במשק. העלות לבנות נכס חדש עולה, מה שדוחף מעלה את שוויים של הנכסים הקיימים".

הגישה שלו אינה מסתכמת ברכישת דירה להשקעה בישראל. רוסטמי בוחן שווקים גלובליים ומתמקד באזורים מתפתחים עם פוטנציאל לעליית ערך וביקושים יציבים. הניתוח שלו אינו מסתכם רק במחיר הנכס, אלא כולל ניתוח דמוגרפי, תכניות פיתוח עירוניות ותשתיות תחבורה עתידיות – כל מה שיכול להבטיח שהביקוש לשכירות ולהחזקת הנכס יישאר חזק לאורך זמן.

2. מניות: סלקטיביות היא שם המשחק

בניגוד לתפיסה הרווחת לפיה שוק המניות כולו סובל בזמן אינפלציה, רוסטמי נוקט בגישה סלקטיבית ומדגיש שלא כל המניות נולדו שוות. הוא מחלק את עולם המניות לכאלה שעמידות לאינפלציה וכאלה שפגיעות לה.

• חברות בעלות "כוח תמחור" (Pricing Power): אלו הן חברות עם מותגים חזקים, מוצרים חיוניים או יתרון תחרותי מובהק, המאפשר להן להעלות מחירים ולהעביר את עלויות הייצור הגבוהות (חומרי גלם, שכר) אל הצרכן הסופי, מבלי לאבד נתח שוק משמעותי. "חשבו על חברות המייצרות מוצרי צריכה בסיסיים, תרופות חיוניות או תוכנות שארגונים לא יכולים לפעול בלעדיהן. הן יכולות להגן על שולי הרווח שלהן, וזהו המפתח להישרדות בסביבה אינפלציונית," הוא אומר.
• סקטור הסחורות והאנרגיה: חברות שעוסקות בהפקה ובעיבוד של חומרי גלם, נפט, גז ומתכות, נהנות באופן ישיר מעליית המחירים. ההכנסות שלהן צמודות למחירי הסחורות, ולכן אינפלציה שמקורה בעליית מחירי אנרגיה וחומרים מתורגמת ישירות לרווחים גבוהים יותר עבורן.
• הימנעות מחברות עם מינוף גבוה: מנגד, רוסטמי מזהיר מפני חברות בעלות חוב גדול, במיוחד חוב בריבית משתנה. כשהפדרל ריזרב מעלה את הריבית כדי להילחם באינפלציה, עלויות המימון של חברות אלו מזנקות, מה שפוגע ברווחיותן ואף עלול לסכן את יציבותן.

3. תשתיות: עורקי הכלכלה כהגנה איתנה

תחום נוסף שרוסטמי רואה בו פוטנציאל אדיר הוא השקעה בתשתיות. כבישי אגרה, נמלי ים, שדות תעופה, רשתות תקשורת ומתקני אנרגיה מתחדשת. נכסים אלו חולקים מאפיינים דומים לנדל"ן מניב: הם מספקים שירותים חיוניים עם ביקוש קשיח, וההכנסות מהם לרוב צמודות לאינפלציה באופן חוזי. "השקעה בקרן תשתיות גלובלית היא דרך מצוינת לגוון את התיק ולקבל חשיפה לנכסים ריאליים יציבים, המהווים את עמוד השדרה של הכלכלה המודרנית", הוא מציין. ניסיונו כקצין בספינות טילים בחיל הים, שם נחשף לחשיבות הקריטית של מערכות לוגיסטיות ותשתיתיות, מעניק לו פרספקטיבה ייחודית על חשיבותם של נכסים אלו.

השקעות אלטרנטיביות: חשיבה מחוץ לקופסה הפיננסית

רועי רוסטמי, המושפע מרוח היצירתיות והביטוי האישי של אירועי מידברן בהם הוא נוהג להשתתף, מאמין כי יש לחפש פתרונות גם מעבר לשווקים המסורתיים. חלק מתיק ההשקעות שלו מוקצה להשקעות אלטרנטיביות, המציעות קורלציה נמוכה לשוקי המניות והאג"ח ויכולות לשמש כגידור יעיל.

1. אומנות: יופי כמאגר של ערך

"השקעה באומנות היא לא רק עניין אסתטי, אלא גם החלטה כלכלית רציונלית," טוען רוסטמי. הוא מתמקד באמנים עכשוויים מבטיחים, מתוך הבנה שאמנות איכותית היא נכס מוחשי ונדיר שערכו אינו מושפע ישירות מתנודות הריבית או מדו"חות רבעוניים של חברות. בדומה לזהב, אמנות יכולה לשמש כ"מאגר של ערך" (Store of Value) בתקופות של אי-ודאות כלכלית ושחיקה בערך הכסף.

2. מטבעות קריפטוגרפיים: הזהב הדיגיטלי

רוסטמי מקצה חלק קטן ומדוד מהתיק שלו לעולם הקריפטו, ובראשו הביטקוין. הוא רואה בביטקוין, עם ההיצע המוגבל שלו ל-21 מיליון מטבעות, מעין "זהב דיגיטלי" – נכס שאינו נתון לשליטתם של בנקים מרכזיים ולא ניתן "להדפיס" ממנו עוד כדי לממן גירעונות. "התזה היא פשוטה: בעולם שבו כסף פיאט מאבד מערכו בגלל הדפסות בלתי פוסקות, נכס דיגיטלי נדיר וגלובלי יכול להפוך למקלט בטוח. זוהי השקעה תנודתית ובעלת סיכון גבוה, ולכן החשיפה חייבת להיות מוגבלת, אך הפוטנציאל שלה כגידור ארוך טווח מפני פיחות מטבעות הוא משמעותי מכדי להתעלם ממנו". בנוסף, הוא עוקב אחר פרויקטים חדשניים בתחום הבלוקצ'יין, מתוך אמונה שהטכנולוגיה עצמה טומנת בחובה פוטנציאל לשינוי כלכלי עמוק.

התמונה הגדולה: ניתוח מאקרו-כלכלי וגיאופוליטי

האסטרטגיה של רוסטמי אינה מתקיימת בוואקום. היא מעוגנת היטב בהבנה של המגמות הגלובליות המעצבות את זירת ההשקעות. הוא מקדיש זמן רב לניתוח המפה הגיאופוליטית, בדומה לאופן שבו נהג לנתח זירות ימיות כמפקד בחיל הים.

הוא מצביע על כך שהמשחק הכלכלי העולמי משתנה. "במשך עשורים, כולם הניחו שסין תהפוך לכלכלה הגדולה בעולם בזכות יכולת הייצור שלה. אבל היום, המפתח הוא לא ייצור המוני, אלא עליונות טכנולוגית בתחומים כמו AI ומחשוב קוונטי. כאן, המערב, ובעיקר ארה"ב, עדיין מחזיק ביתרון, מה שמשאיר את סין מאחור במירוץ האמיתי".

תובנה זו משפיעה ישירות על הקצאת הנכסים שלו. היא מחזקת את ההשקעה בחברות טכנולוגיה מערביות מובילות, אך גם מביאה אותו בחשבון את הסיכונים של מלחמת סחר. "אנחנו רואים את זה כבר קורה," הוא אומר. "אירופה מתחילה להבין את הסכנה שבמכוניות החשמליות הסיניות שמציפות את השוק שלה. פעם כל סיני חלם על BMW, היום כל אירופאי שני שוקל רכב של BYD. זה שינוי דרמטי במאזן הסחר שיגרור תגובות נגד, מכסים ורגולציה. כל אלה הם לחצים אינפלציוניים נוספים".

היסוד המנטלי: משמעת, קור רוח וסקרנות אינסופית

מעל לכל האסטרטגיות והנכסים, רוסטמי מאמין שהמרכיב החשוב ביותר להצלחה הוא החוסן המנטלי של המשקיע. כאן, הרקע המגוון שלו בא לידי ביטוי באופן המובהק ביותר. המשמעת והיכולת לספוג לחץ שרכש בג'ודו, קור הרוח והיכולת לקבל החלטות תחת אש שפיתח בפיקוד בחיל הים, והשאיפה למיינדפולנס ואיזון שהוא מוצא ביוגה ובג'יו-ג'יטסו – כל אלה מתלכדים לגישה השקעתית סבלנית וארוכת טווח.

הוא מעריץ של הפודקאסטר ג'ו רוגן, לא רק בגלל תכני ה-UFC ואומנויות הלחימה, אלא בגלל הסקרנות הבלתי נלאית והנכונות שלו לשאול שאלות על כל נושא. "בעולם ההשקעות, אסור להפסיק ללמוד. צריך כל הזמן לשאול, לבדוק, לאתגר את ההנחות שלך. ברגע שאתה חושב שאתה יודע הכל, השוק ימהר ללמד אותך שיעור בענווה," הוא מחייך.

ההגנה על תיק ההשקעות מפני אינפלציה, על פי תפיסתו של רועי רוסטמי, אינה מהלך חד-פעמי אלא תהליך מתמשך. היא דורשת בניית תיק מגוון וחכם המבוסס על נכסים ריאליים, סלקטיביות קפדנית במניות, פתיחות להשקעות אלטרנטיביות והבנה עמוקה של הכוחות המאקרו-כלכליים המניעים את העולם. אך יותר מכל, היא דורשת את המשמעת, הסבלנות והקור רוח כדי לדבוק באסטרטגיה גם כאשר הים סוער, בידיעה שהיסודות שנבנו נכון יעמדו איתן מול כל זרם, חזק ככל שיהיה.

תוכן זה אינו מהווה המלצה משום סוג אלא נכתב לצרכי לימוד בלבד.